核心提示：“從(cóng)水(shuǐ)泥行∑≥σ‌(xíng)業(yè)上(shàng)市(shì)♣φ↓公司公布的(de)三季報(bào)看(kàn)，受周期性因素影→•σ(yǐng)響，整個(gè)闆塊的(de)盈利情況相(xià×↔₽ng)較于第二季度并沒有(yǒu)出現(xiàn)實質性好(hǎo)轉。↑φ∑但(dàn)整體(tǐ)而言，業(yè)績下(xià)滑的(de)∞←≈$趨勢有(yǒu)減緩迹象。”中研普華高(gā± o)級研究員(yuán)廖國(guó)棟表示。

　　業(yè)績下(xià)滑趨勢減緩 龍頭公司“低(dī)調”領軍

　　10月(yuè)31日(rì)，大(dà)↕‍"≠盤震蕩下(xià)跌0.68%，建材指數(shù)下(xià&α→)跌0.87%，在29個(gè)行(xíng£→≥♠)業(yè)的(de)漲跌幅排行(xíng)榜上(shàng)列第→$7位。今年(nián)前3個(gè)季度，€€•我國(guó)的(de)水(shuǐ)泥産量是♦‍(shì)15.91億噸，同比增長(cháng)6.7%；17家(jiāφ‍)水(shuǐ)泥業(yè)上(shàng)市↕¥λ©(shì)公司的(de)淨利潤為(wèi)7∞✘✘1.49億元，同比下(xià)降57%（數(sh☆π↓ù)據源自(zì)WIND，截至10月(yuè)30日(rì)）♦♦。

　　廖國(guó)棟指出，在第三季度，出于對¥♠✔(duì)政策維穩的(de)預期，指數(shù)一(≈β✘yī)直保持著(zhe)底部震蕩整理(lǐ)格局。第二季度↓•的(de)國(guó)家(jiā)政策開(kāi)始側重于穩定經濟增∏★¶≠長(cháng)，同時(shí)集中批複了(le)一(yī)些(xiē)÷±™大(dà)型投資項目，而作(zuò)為(wèi)明(míng)顯受益₹€的(de)建材闆塊在第三季度并沒有(yǒu)因此走出一(yī)波獨§φ•&立行(xíng)情，整體(tǐ)上(shàng)仍基₽☆λ本與大(dà)盤保持同步。

　　“從(cóng)水(shuǐ)泥行(xíng)業(yè)上(&±♠φshàng)市(shì)公司公布的(de)三季報(bào)看(kànπ&)，受周期性因素影(yǐng)響，整個(gè≤​↔')闆塊的(de)盈利情況相(xiàng)較于第二季度并沒有(yǒu)出現(x¶>♣¶iàn)實質性好(hǎo)轉。但(dàn$±)整體(tǐ)而言，業(yè)績下(xià)滑的(de)趨₹≤勢有(yǒu)減緩迹象，一(yī)些(xiē)₹↔Ω↔地(dì)方性的(de)中小(xiǎo)型公司以及區(qū•✔)域性的(de)龍頭公司未來(lái)業(yè)績好(hǎo≥↔)轉的(de)确定性更大(dà)。比如(rú)，福建水(shuǐ)€☆泥、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥等個(gè)股的(₽←de)近(jìn)期走勢明(míng)顯強于大(dà)盤和(hé)整個Ωπλ♠(gè)闆塊的(de)走勢，但(dàn)這(₹∑αzhè)種走勢更多(duō)地(dì)反映了(le§×φ₽)市(shì)場(chǎng)對(duì★↑‌)于未來(lái)業(yè)績改善的(de)預期。&rdqu↑₹₩o;廖國(guó)棟認為(wèi)。

　　去(qù)庫存化(huà)迹象明(míngφ®©)顯 行(xíng)業(yè)回暖尚可(kě)期

　　記者查閱部分(fēn)水(shuǐ)泥行(xíng)業(yè)上(✘≤shàng)市(shì)公司的(de)三季報(bào)後發現(xiàn)，海≠♠← (hǎi)螺水(shuǐ)泥第三季度的(de)預收賬款餘額較年(nián✔≈≈)初增加62.82%，觸底反彈迹象明(míng)顯。≤♣×根據海(hǎi)螺水(shuǐ)泥發布的(de)•₩三季報(bào)，該公司今年(nián)前3個(gè)季度實₽φ現(xiàn)營業(yè)收入322.47億元，同比下(xià)降7 ​★.8%；實現(xiàn)營業(yè)利潤43.43億元，同比下(xià)₹™降62.73%；實現(xiàn)歸屬于母公♥σ∏>司股東(dōng)的(de)淨利潤39.35億元，同比φ®←下(xià)降56.54%。

　　廖國(guó)棟表示，海(hǎi)螺水(shuǐ)泥的∏→ε(de)應收賬款餘額較年(nián)初減少(shǎo)3Ω≠♦3.12%，這(zhè)主要(yào)是(shì)由于應收水(shuǐ↓ )泥款如(rú)期收回；而預收賬款餘額較∞↑年(nián)初增加62.82%，主要(y™ ∑ào)是(shì)客戶預交貨款增加所緻。在他(tā)看(kà↑→¶λn)來(lái)，該公司這(zhè)種預收賬款大(dà)幅增加的(de)&σλ 現(xiàn)象在整個(gè)闆塊中屬于個(g↓™£è)例，因此并不(bù)能(néng)判定行(xíng↑® )業(yè)即将回暖。廖國(guó)棟還(hái)說(shuō)：&£<ldquo;整個(gè)水(shuǐ)泥闆塊在經過2 >009年(nián)的(de)快(kuài)$✔"↑速擴張之後，一(yī)直處于一(yī)個(g×"↑‍è)估值修複的(de)過程。從(cóng)靜(jìng)态估值的(deΩ<Ω)角度考慮，整個(gè)闆塊确實已顯現(xiàn)出了(l≤α©→e)投資價值。但(dàn)從(cóng)動态估值的(de)角度$​≠考慮，基于整個(gè)闆塊的(de)業(yè)績增≠φ速和(hé)未來(lái)行(xíng)業(yè)複蘇仍将α✘✘‍面臨諸多(duō)不(bù)确定因素。因此，個(gè)人(ré♦∑n)對(duì)闆塊未來(lái)的(de)表現(xiàn)仍持謹慎态度，更&σ±看(kàn)好(hǎo)有(yǒu)政策利好(hǎ¥¶o)支撐的(de)區(qū)域性龍頭公司。”

　　廖國(guó)棟指出，基于經濟周期變化€<‌ε(huà)、經濟結構轉型和(hé)調整的(de)闆塊周期£↔∞$性變動是(shì)影(yǐng)響水(shuǐ)泥行(xíngλπβ♥)業(yè)上(shàng)市(shì)公司✘✘≤三季報(bào)的(de)最主要(yào)因¶∞素。自(zì)2008年(nián)金(jīn)融危機(jī)以♥•☆♥來(lái)，全球經濟一(yī)直處于一(yī)個(gè)緩慢(π↑↔∏màn)而艱難的(de)複蘇狀态。同時(shσ↑€<í)，受歐債危機(jī)影(yǐng)響，全球經濟尚處于探底狀态 >→∑，未來(lái)的(de)經濟複蘇仍面臨著(zhe)∏♥諸如(rú)政治、地(dì)緣争端等因素的(de•✔)考驗。另外(wài)，過去(qù)依靠投資εφ拉動經濟的(de)增長(cháng)方式開(kāi)始面→€♥臨考驗，但(dàn)同時(shí)這(zh¶"₹&è)種經濟發展模式的(de)風(fēng)險仍處于不(bù)斷積累狀  态，未來(lái)經濟轉型将主要(yào)偏$¥←向于依靠消費(fèi)拉動經濟。